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紐威股份：匯兌損失蠶食海外業(yè)務利潤

發(fā)布時間：2013-12-31 00:00:00 文章來源：

　　涉足核電站閥門國產(chǎn)化的蘇州紐威閥門股份有限公司(下稱“紐威股份”)成為了IPO開閘后的首批幸運掛牌企業(yè)。不過,不容忽視的是,在超過六成收入來自于海外市場的同時,紐威股份不僅面臨著出口訂單的減少,還有一個大問題:人民幣匯率。

　　海外市場面臨疲軟風險

　　紐威股份此次在上交所上市,擬發(fā)行不超過1.2億股,發(fā)行后總股本不超8.2億股,目前已形成閘閥、球閥、核電閥等九大產(chǎn)品系列。募投項目主要為年產(chǎn)3.5萬臺大口徑、特殊閥以及年產(chǎn)1萬臺(套)石油閥門及設備的新增產(chǎn)能。

　　國內(nèi)的閥門行業(yè)仍處于小、散的狀態(tài),2010年,國內(nèi)前十名閥門企業(yè)的銷售收入占全行業(yè)收入的比重僅為5.14%,中低端閥門市場競爭激烈,而國際主要的閥門制造商則在高端閥門領域有較強競爭力。

　　紐威閥門走的是出口路線,且已經(jīng)從最初95%閥門產(chǎn)品的定牌生產(chǎn),發(fā)展到95%以上的閥門產(chǎn)品以“紐威”作為自主品牌。目前,紐威股份60%以上的營業(yè)收入來自于境外市場。

　　海外石油大客戶曾給紐威股份帶來不小的收益。紐威股份的招股說明書顯示,其獲得了殼牌石油公司、�？松梨诠�、英國石油公司、沙特阿拉伯國家石油公司、雪佛龍等國際石油巨頭的批準,獲得巴斯夫公司、杜邦公司、陶氏化學等國際級化學公司的批準,是目前中國唯一一家獲得全球10大石油公司合格供應商資格批準或成為其戰(zhàn)略供應商的閥門制造商,也是國內(nèi)閥門行業(yè)獲得大型跨國企業(yè)集團批準最多的企業(yè)。

　　2009年、2010年和2011年,紐威股份的主營業(yè)務毛利率分別為38.06%、37.37%和32.16%,處于同行業(yè)已上市公司的平均水平之上,主要就是因為其產(chǎn)品70%以上應用于石油、天然氣、煉油和化工等領域。

　　根據(jù) McIlvaine的調(diào)查和預測數(shù)據(jù),2012~2015年全球閥門行業(yè)預計將實現(xiàn)4%左右的年銷售增長率,呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長的發(fā)展態(tài)勢。

　　紐威股份表示,如果全球經(jīng)濟未能實現(xiàn)有效復蘇,閥門下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長乏力,則閥門行業(yè)的市場需求將再度出現(xiàn)疲軟的局面,其來自境外的營業(yè)收入可能再度面臨和2009年、2010年同樣的下滑的風險。受2008年金融危機的影響,紐威股份在2009年承接的銷售訂單大幅下滑,全年母公司承接的銷售訂單金額僅為10.07億元,較2008年下降44.51%。

　　越來越大的匯兌損失

　　與此同時,越來越大的匯兌損失也成為了紐威股份當下需要克服的風險。

　　2009年度、2010年度和2011年度,紐威股份出口收入占主營業(yè)務收入的比重分別為66.23%、62.67%和 64.72%。而由于其出口收入主要以美元、歐元結算,人民幣的升值使其外幣資產(chǎn)換算為人民幣的數(shù)額減少,紐威股份當期年度形成的匯兌損失分別為99.21萬元、668.45萬元和1039.15萬元。

　　這也使得紐威股份的財務費用率高于同行。2011年,當曾指出,雖然2014年美國量化寬松政策退出預期可能帶來資本階段性流出的壓力,但考慮到經(jīng)濟預期、貨幣政策、風險偏好和貿(mào)易等因素,預計明年資本流入壓力加大,人民幣匯率小幅升值、“破6”是大概率事件。

　　交通銀行金融研究中心宏觀分析師陳鵠飛表示,2014年人民幣將呈現(xiàn)小幅升值,為了應對出口過程中形成的匯兌損益風險,企業(yè)可以運用更多金融衍生工具來提前鎖定匯率風險,進行更好的管理。

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