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橋水在華躋身”百億私募” 總規(guī)模約為61.54億美元

發(fā)布時間：2022-04-07 10:36:58 文章來源：騰訊網(wǎng)

近日，國際巨頭對中國市場的布局格外引人關(guān)注。據(jù)第一財經(jīng)記者了解，全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associates, LP)的中國主題基金不僅在全球的規(guī)模迅速擴大，其在華私募基金的規(guī)模也已經(jīng)突破百億，躋身“百億私募”行列，足見中國市場投資機會的吸引力。

美國證監(jiān)會(SEC)數(shù)據(jù)顯示，目前橋水面向全球投資者發(fā)行的中國主題基金名為“BRIDGEWATER ALL WEATHER CHINA, LTD.”(橋水全天候中國基金)，總規(guī)模約為61.54億美元(約合394億元人民幣)，較上一季度規(guī)模持續(xù)攀升，其中美國投資者約占48%;注冊在中國境內(nèi)的私募機構(gòu)橋水(中國)投資管理的資產(chǎn)管理規(guī)模突破百億元人民幣，知情人士對記者透露，去年底發(fā)行的全天候增強策略基金凈值目前為1.06。

中國全天候基金規(guī)模持續(xù)攀升

就全球?qū)用娑�，針對境�?span id="uz15oz8" class="keyword">投資者發(fā)行的橋水全天候中國基金注冊地在開曼群島，布局中國市場。根據(jù)SEC網(wǎng)站2022年3月30日最新披露的數(shù)據(jù)，基金總規(guī)模約為61.54億美元(約合394億元人民幣)，最低投資門檻為1000萬美元。

而早在2021年12月31日，當(dāng)時披露的數(shù)據(jù)顯示，上述基金總規(guī)模為54.4億美元(約合349億元人民幣)，可見基金規(guī)模仍在較快速攀升。截至3月30日，橋水全球資產(chǎn)管理規(guī)模2355.4億美元(約合近15000億元人民幣)。

簡單來說，全天候策略就是一個動態(tài)布局股、債、商品且可借助對沖工具的多元資產(chǎn)策略，也是橋水的“代表作”。全天候的框架是指在各種經(jīng)濟環(huán)境之間保持平衡。在橋水看來，影響資產(chǎn)價格的主要因素歸根到底有兩個——經(jīng)濟增長、通脹。這帶來了4個經(jīng)濟環(huán)境。對于每個經(jīng)濟環(huán)境，橋水分別配置一個偏愛這種環(huán)境的子組合，并向每個子組合分配同等的風(fēng)險。因此，整體投資組合可以在環(huán)境意外變化的時候控制回撤，更好起到保護作用，幫助投資者持續(xù)獲取資產(chǎn)的長期內(nèi)在回報。

“多數(shù)量化基金存在規(guī)模的限制，而宏觀對沖策略的基金往往策略容量較大，因此也使得該基金規(guī)模較快速攀升。”某全球宏觀對沖基金的投資經(jīng)理對記者表示。

作為橋水的創(chuàng)始人，達(dá)利歐對于中國市場始終持有積極的看法。在近期的一次針對中國受眾的視頻亮相中，達(dá)利歐提及：“從我1984年來華至今，中國的人均收入增長了26倍，預(yù)期壽命增加了10年，貧困率從88%下降到低于1%，在各個領(lǐng)域都取得了非凡的成就。中國的實力在很多方面可以與美國相媲美，而且中國的增長速度意味著它會變得更強大。中國人口是美國人口的四倍多，所以，如果中國的人均收入達(dá)到美國的一半，其體量將是美國的兩倍。”

達(dá)利歐也認(rèn)為，在當(dāng)前紛亂的市場環(huán)境下，多元配置資產(chǎn)至關(guān)重要。他去年多次提及，現(xiàn)金是垃圾，投資者不應(yīng)過于依賴現(xiàn)金。此外，達(dá)利歐日前在出席美國中國總商會活動前接受媒體采訪時表示，新冠疫情下的經(jīng)濟衰退促使央行大規(guī)模增加貨幣和信貸供應(yīng)，隨之帶來的是經(jīng)濟回暖和通脹回升。目前，高通脹已經(jīng)成為問題，并且美國正進(jìn)入貨幣政策收緊階段，不排除給經(jīng)濟踩剎車的可能。美國今年迎來中期選舉年，國內(nèi)左翼和右翼變得更極端，雙方都不愿接受失敗，可能出現(xiàn)政治混亂。他認(rèn)為每個國家的長期增長潛力，一定程度上取決于資源是否用來推動創(chuàng)新和經(jīng)濟增長，并為人們提供更公平的機會。

境內(nèi)躋身“百億私募”、凈值1.06

橋水在中國境內(nèi)成立的私募基金也備受關(guān)注。2016年開始，橋水加入了中國新一輪金融開放的大潮，由離岸轉(zhuǎn)戰(zhàn)在岸市場，向境內(nèi)投資者募資并布局境內(nèi)市場。

早在2021年末，第一財經(jīng)記者從多家代銷機構(gòu)處了解到，通過與華潤信托的合作，橋水以投顧形式發(fā)行了全天候增強型策略基金，短短一周內(nèi)，包括銀行、券商等各渠道募集金額逼近80億元。該基金的最低認(rèn)購門檻為200萬元，封閉1年。這一募集規(guī)模對于外資私募而言實屬龐大。就2017年以來開業(yè)的多數(shù)外資私募的產(chǎn)品發(fā)行情況來看，基本面選股策略基金的單次募集金額均在5億元以內(nèi)。相比之下，去年9月，首家開業(yè)的外資公募基金貝萊德首只中國共同基金3日內(nèi)募資額也只在67億元人民幣。

知情人士也對記者表示，截至3月25日的最新數(shù)據(jù)，該基金的凈值為1.06，也就是6%的持有期收益。根據(jù)記者獲得的材料顯示，該組合布局股票、短期債券、長期債券、商品(石油、黃金)等，但具體操作不對外披露。

“今年這種市場環(huán)境能有正收益已經(jīng)不容易了。2021年是券商代銷大年，但今年年初基金銷售量只有去年同期的十分之一，而且主觀多頭策略的明星私募基金很多出現(xiàn)了大幅回撤。”某頭部券商機構(gòu)營業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，景林(高云程)的年初至今收益為-15.04%，睿遠(yuǎn)(陳光明)-14.89%，高毅(鄧曉峰)-10.67%，東方港灣(但斌)-11.25%，石鋒(郭峰)-15.17%，高毅(孫慶瑞)-20.56%。由于今年市場變幻莫測，因此主觀多頭策略的受青睞程度遠(yuǎn)不及2021年，投資者開始偏向于多元資產(chǎn)、量化策略，希望追求穩(wěn)定收益且降低投資組合的波動。

橋水在中國已經(jīng)有多年布局。2016年，美國橋水全資子公司橋水中國成立;2018年，橋水推出首個私募證券基金;2019年，橋水中國獲得投資顧問牌照;2020年，橋水推出全天候增強貳號基金，并加入中國銀行間債券市場(CIBM);2021年，橋水成為第一個交易利率互換(IRS)的外資私募。

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