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在跌到基金眼中的“底部”之際，明星基金經(jīng)理開始在事業(yè)上進(jìn)行“擇時”。

5月7日凌晨，易方達(dá)基金公司發(fā)布公告表示，管理700億資金的明星基金經(jīng)理林森離職。在股票行情反彈的2019年，林森曾用三成股票倉位跑贏許多高倉位基金經(jīng)理。林森是今年以來繼肖肖、董承非、周應(yīng)波、趙詣之后又一離職的明星公募人士，這些離職的明星公募基金經(jīng)理大部分選擇創(chuàng)辦私募基金。

業(yè)內(nèi)人士指出，明星基金經(jīng)理的離職往往具有“擇時”特點，即選擇在市場底部時離職進(jìn)入私募，在市場低位發(fā)行自己的私募基金產(chǎn)品，以獲得較好的事業(yè)機會。此前在市場低位時多出現(xiàn)明星基金經(jīng)理集體公轉(zhuǎn)私，其中一位在2014年底離職的基金經(jīng)理，接受券商中國記者采訪時更直言，選擇離職的時間是看好牛市起點已在眼前。

精準(zhǔn)選股的基金大佬離職了

5月7日凌晨，易方達(dá)基金公司發(fā)布公告稱，易方達(dá)安心回饋基金經(jīng)理林森離職。林森是業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理，管理著易方達(dá)基金公司旗下多只基金產(chǎn)品，合計管理資金總規(guī)模約700億。

林森的離職此前已現(xiàn)端倪，易方達(dá)基金在4月30日發(fā)布公告表示增聘基金經(jīng)理李中陽，與林森等人共同管理易方達(dá)安心回饋基金。

林森的代表作是易方達(dá)瑞程靈活基金、易方達(dá)安心回饋基金，前者在林森管理的五年時間內(nèi)獲得接近2倍的投資回報，后者在林森管理的六年時間內(nèi)獲得1.3倍的回報�？紤]到易方達(dá)安心回饋基金屬于一只偏債混合型基金，六年內(nèi)獲得的1.3倍收益事實上非常驚人。

券商中國記者記者注意到，從2016年至2021年這六個年度內(nèi)，林森管理的易方達(dá)安心回饋基金，有五個年度實現(xiàn)正收益，包括市場跌宕起伏的2016年、2017年。而在2018年內(nèi)，全市場混合型基金的平均收益為虧損14.23%，但是林森管理的易方達(dá)安心回饋基金當(dāng)年收益僅損失5.85%，當(dāng)時林森管理的這只基金截至2018年末的股票倉位為29.48%。

最為關(guān)鍵的是，當(dāng)這只股票倉位極低的混合型基金，進(jìn)入2019年這樣股票行情回暖的市場，該基金所獲得的正收益，也不亞于那些股票倉位高達(dá)70%、80%以上的基金產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)安心回饋基金2019年內(nèi)的投資收益為40.68%，領(lǐng)先于混合型基金32%的平均收益，大幅跑贏全市場所有基金22%的平均收益。令人驚奇的是，獲得40.68%的這一年度收益易方達(dá)安心回饋基金，其截至2019年末的股票倉位僅有31%。

也就是說，在股票行情走強的2019年內(nèi)，林森這位明星基金經(jīng)理僅用了許多基金經(jīng)理一半的股票倉位，就在全年業(yè)績上戰(zhàn)勝了股票高倉位的基金經(jīng)理。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這從很大程度上顯示出基金經(jīng)理在個股選擇上具有極強的甄別判斷能力，使其能以較低的股票倉位戰(zhàn)勝高倉位基金。

回顧今年一季度的市場，林森在其基金報告中指出，從市場微觀結(jié)構(gòu)來看， 2021 年較為極端的分化行情導(dǎo)致權(quán)益市場在部分行業(yè)出現(xiàn)了一定的交易擁擠，這也導(dǎo) 致了一季度權(quán)益市場的大幅震蕩。歷史上看，通過分散投資能夠在大部分市場環(huán)境中降低組合的波動性。但是一季度市場系統(tǒng)性下行的過程中，持倉的股票大都經(jīng)歷了比較明顯的調(diào)整。泛制造業(yè)的股票由于擔(dān)憂原材料成本的上行，下跌幅度更加明顯。

公募明星離職擅長“擇時”

值得關(guān)注的是，明星基金經(jīng)理的離職通常都具有“擇時”特點。

有熟悉基金經(jīng)理離職特點的基金公司人士曾直言不諱的告訴券商中國記者，公轉(zhuǎn)私的基金經(jīng)理非常注重離職時間點與A股市場的趨勢表現(xiàn)，往往在市場低位離職進(jìn)入私募后發(fā)產(chǎn)品，這是事業(yè)成功的關(guān)鍵。

在2014年底，華南某大型公募基金公司就傳出多位知名基金經(jīng)理將要離職的消息，該公司的研究總監(jiān)在2014年10月離職，并在2014年11月創(chuàng)辦了自己的私募基金公司，推出私募產(chǎn)品。這位基金公司大佬曾晦澀對券商中國記者表示，離職公募基金是看好A股新一輪牛市的起點即將開啟，這是他選擇離職的主要動力。

實際上，當(dāng)年年底也傳出該大型公募基金擔(dān)任投資總監(jiān)的另一位投資大佬將離職的消息，三個月后，即2015年1月，這家公募基金的投資總監(jiān)被證實離職，其去向亦是創(chuàng)辦自己的私募基金公司，也分享到了2015年上半年的A股牛市。

因此，牛市時待在公募基金、底部時離職辦私募，幾乎成為公募基金經(jīng)理離職的一個套路，這種精準(zhǔn)的“擇時”在市場人士看來，也往往傳遞出下階段A股市場趨勢轉(zhuǎn)好的信心。

公募大佬“底部”頻現(xiàn)奔私暗含利好信號

事實上，在本輪市場大幅殺跌后，已有多位明星基金經(jīng)理宣布離職進(jìn)入私募基金，某種程度上強化了這些公募基金經(jīng)理對市場“底部”的判斷。

就在今年3月底，剛官宣從中歐基金離職的頂流基金經(jīng)理周應(yīng)波，已在私募基金自立門戶。公開信息顯示，周應(yīng)波出現(xiàn)在一家名為上海運舟的私募基金管理有限公司的股東名單中，并擔(dān)任法定代表人和董事長。

在今年2月，公募行業(yè)的頂級基金經(jīng)理董承非正式加盟百億級私募�？べY產(chǎn)。加盟�？べY產(chǎn)后，董承非將發(fā)行自己的第一只私募產(chǎn)品，并認(rèn)購不少于4000萬元。5月6日，睿郡資產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司合伙人董承非將運用不少于4000萬元人民幣的個人資金，認(rèn)購即將于2022年5月9日開始募集的�？こ蟹窍盗挟a(chǎn)品。

業(yè)績排名2021年全市場第二的寶盈基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理肖肖也在今年2月宣布離職。肖肖在接受券商中國記者采訪時也透露，下一站同樣將是私募基金。

值得關(guān)注的是，在2021年市場憑借亞軍業(yè)績聲名鵲起的肖肖，似乎正在復(fù)制他的前同事、基金經(jīng)理張小仁的成功之路，張小仁管理的寶盈核心優(yōu)勢基金在2014年取得高達(dá)80%的驚人業(yè)績，取得當(dāng)年全部混合型基金的冠軍。之后張小仁選擇在2017年的市場低位離職，進(jìn)入一家私募基金擔(dān)任首席投資官，今年1月份，這位明星基金經(jīng)理創(chuàng)辦并擔(dān)任法定代表的私募基金正式備案。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，林森的離職大概率同樣具有“擇時”特點，即可能充分利用市場跌下來的底部機會來開啟自己的投資事業(yè)。林森在一季度報告中強調(diào)，他認(rèn)為在現(xiàn)在這個時點不應(yīng)悲觀，疫情的波及范圍雖然超出我們最初的預(yù)期，但相信疫情終將得到控制。長期來看，疫情和地緣政治都不改變中國制造業(yè)在全球供應(yīng)鏈占比提升的長期趨勢。

林森以汽車零部件行業(yè)為例，隨著電動化和智能化的發(fā)展，汽車行業(yè)的整體格局有望重塑。傳統(tǒng)整車廠和一 級供應(yīng)商的固有關(guān)系正在被突破。在整車廠更注重產(chǎn)品迭代速度與成本控制的新形勢下，中國的零部件企業(yè)有望成為電動化浪潮下的“賣水人”。一季度壓制制造業(yè)企業(yè)的另一個因素是成本端的大幅上漲。三月開始，由于美聯(lián) 儲鷹派的貨幣政策，全球大宗的整體價格已經(jīng)有一定程度的下行。同時，強勢的美元 有利于增強中國制造業(yè)企業(yè)在全球的競爭力，綜合來看，泛制造業(yè)最困難的時間正在過去。