欧美孕妇变态重口另类,大地资源在线观看免费下载,法国白嫩大屁股XXXX,国自产在线精品一本无码中文

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是基金投資的“錨”，也是基金業(yè)績(jī)的“及格線”，但在基金的投資操作卻往往受到忽視、冷落，導(dǎo)致拋“錨”現(xiàn)象頻出。

近日，基金三季報(bào)陸續(xù)披露。證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，部分基金的投資操作和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可以說(shuō)“毫無(wú)關(guān)系”——有的基金將業(yè)績(jī)基準(zhǔn)超八成的權(quán)重分給滬深300，實(shí)際運(yùn)作的股票倉(cāng)位卻不足三成；有的基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)定位于偏債混合，近一年的股票倉(cāng)位卻保持在90%以上。

(資料圖)

股債倉(cāng)位相對(duì)基準(zhǔn)大幅偏離，不僅使得基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征不清晰，給投資者帶來(lái)誤導(dǎo)，也反映基金在實(shí)際運(yùn)作中對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的忽視。有基金經(jīng)理坦言，相比跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，大多數(shù)基金經(jīng)理其實(shí)更關(guān)注自己能否跑贏偏股基金指數(shù)、跑贏同類平均收益。

部分基金偏離比較基準(zhǔn)

證券時(shí)報(bào)記者關(guān)注到，一只業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)×85%+上證國(guó)債指數(shù)×15%”的靈活配置型基金，近一年的股票倉(cāng)位卻保持在25%左右的低位，雖然仍然符合基金合同中“股票倉(cāng)位0%~95%”的規(guī)定，卻從偏股混合型基金的基準(zhǔn)定位變成了偏債混合型基金。在今年寬幅震蕩的股市中，該基金得益于低倉(cāng)位運(yùn)作，表現(xiàn)較好，跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

“其實(shí)這種偏離現(xiàn)象并不少見(jiàn)，原因很簡(jiǎn)單，相比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，公司考核更看重相對(duì)排名，投資者更看重絕對(duì)收益，只要能賺錢(qián)，是不是符合業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就被忽視了�！币晃换�金經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)記者坦言。

不過(guò)，顯然不是所有偏離業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的產(chǎn)品都會(huì)賺錢(qián)，有些反而有可能給參照著基準(zhǔn)買(mǎi)入的投資者造成損失。例如，一只業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)收益率×70%+滬深300指數(shù)收益率×30%”的偏債混合型基金，近一年的股票倉(cāng)位卻一直保持在90%以上，變成了一只高倉(cāng)位運(yùn)作的偏股型基金。由于今年股市波動(dòng)較大，截至10月21日，該基金年內(nèi)收益率為-19.12%，大幅跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)7.09%的跌幅。

值得注意的是，基金運(yùn)作與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的偏離不僅體現(xiàn)在股債倉(cāng)位上，還體現(xiàn)在投資標(biāo)的、投資風(fēng)格等更為深層的維度上。

天風(fēng)證券曾在一份研報(bào)中舉例，某基金在合同中披露的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中證800指數(shù)收益率×90%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×10%”，但是無(wú)論是從歷史業(yè)績(jī)擬合還是從基金經(jīng)理訪談中，均可以發(fā)現(xiàn)，該基金以創(chuàng)業(yè)板指為基準(zhǔn)比較合適。該基金與自身業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)存在較大的相對(duì)最大回撤，且相對(duì)強(qiáng)弱曲線波動(dòng)較大，但當(dāng)把該基金與創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)行比較時(shí)可以發(fā)現(xiàn)，其相對(duì)最大回撤明顯降低，相對(duì)強(qiáng)弱曲線也持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

此外，在一度備受熱議的科技基金買(mǎi)白酒、消費(fèi)基金買(mǎi)新能源等現(xiàn)象中，這些“掛羊頭賣(mài)狗肉”的行業(yè)主題基金，它們的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)卻往往是滬深300、中證500等寬基指數(shù)，無(wú)疑給風(fēng)格漂移留了空子。

基金之“錨”何以失效？

為什么被視為基金投資之錨的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，并未成為指導(dǎo)和規(guī)范基金運(yùn)作的分?jǐn)?shù)線？這可能和國(guó)內(nèi)的考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有很大關(guān)系。

上述基金經(jīng)理表示，基金公司的考核往往以業(yè)績(jī)的相對(duì)排名為主，較少以基準(zhǔn)作為主要考核標(biāo)準(zhǔn)，“相比跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，大多數(shù)基金經(jīng)理其實(shí)更關(guān)注產(chǎn)品是否跑贏偏股基金指數(shù)、跑贏同類平均，這才是基金投資中的‘錨’�！�

在考核指揮棒的作用下，行業(yè)整體對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的重視度不高，諸多基金在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定上也比較隨意，大多數(shù)使用滬深300等主流寬基指數(shù)，或選取易于戰(zhàn)勝的基準(zhǔn)，為了投資的靈活性而犧牲了產(chǎn)品的風(fēng)格特色。

天風(fēng)證券在上述研報(bào)中總結(jié)，近年來(lái)，我國(guó)公募基金產(chǎn)品發(fā)行時(shí)也會(huì)公布其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，但是政策上并未對(duì)基準(zhǔn)的選擇做出明確、詳細(xì)的規(guī)定，使得諸多基金在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定上比較隨意。總體來(lái)看，我國(guó)基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的設(shè)定和使用存在著以下幾個(gè)問(wèn)題：(1)部分基準(zhǔn)指數(shù)名稱不規(guī)范，表述不明確；(2)部分基金指數(shù)的數(shù)據(jù)可獲取性不強(qiáng)；(3)部分基金類型與基準(zhǔn)不匹配；(4)部分基金投資風(fēng)格與基準(zhǔn)不匹配；(5)一些基金傾向于選取易于戰(zhàn)勝的基準(zhǔn)；(6)基準(zhǔn)對(duì)“指數(shù)”與“指數(shù)收益率”的表述不明確。

而在海外市場(chǎng)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是基金合同中極為重要的條款，也是投資者評(píng)價(jià)基金經(jīng)營(yíng)好壞、基金經(jīng)理履職情況的主要參照。

例如，歐洲證券和市場(chǎng)管理局ESMA就對(duì)基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的管理給出詳細(xì)指引，包括應(yīng)使用通俗易懂的文字向投資者說(shuō)明基金相對(duì)于投資基準(zhǔn)的期望偏離程度，偏離程度的披露可以是描述性的文字或者使用量化指標(biāo)，描述性文字一般會(huì)說(shuō)明基金的實(shí)際投資標(biāo)的占投資基準(zhǔn)投資范圍的比例，量化指標(biāo)則一般使用跟蹤誤差和信息比率等。

多只基金自發(fā)調(diào)整基準(zhǔn)

隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和投資者的進(jìn)一步成熟，近年來(lái)，基金行業(yè)也越來(lái)越重視業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，基準(zhǔn)的選擇和確定逐漸走向規(guī)范和優(yōu)化。

2019年1月31日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管的通知》，要求機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中審慎確定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，并對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選擇原因以及其合理性做詳細(xì)論述。

據(jù)此，不少基金也開(kāi)始自發(fā)調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年、2021年分別有68、67只基金變更了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)；截至10月23日，今年以來(lái)共有33只基金調(diào)整了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

例如，匯添富保鑫曾經(jīng)是一只保本基金，在資管新規(guī)打破剛兌的大背景下，該基金于2019年9月轉(zhuǎn)型為靈活配置型基金，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“三年期銀行定期存款收益率(稅后)”調(diào)整為“滬深300指數(shù)收益率×50%+中債綜合指數(shù)收益率×50%”。但此次轉(zhuǎn)型后，該基金的股票倉(cāng)位多保持在10%~15%，今年3月，匯添富保鑫再度調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，修改為“滬深300指數(shù)收益率×10%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×85%+銀行活期存款利率(稅后)×5%”，主要原因?yàn)椤盎�于投資范圍和投資比例限制，選用該業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能夠忠實(shí)反映本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征�！�

無(wú)獨(dú)有偶。今年9月初，上投摩根量化多因子發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化公司旗下基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，將本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) “中證800指數(shù)收益率×60%+中債總指數(shù)收益率×40%”調(diào)整為“中證500指數(shù)收益率×95%+銀行活期存款利率(稅后)×5%”。該基金與新基準(zhǔn)的相關(guān)系數(shù)和擬合優(yōu)度均較高，且變更后的股票指數(shù)權(quán)重可更好地體現(xiàn)基金的資產(chǎn)配置特點(diǎn)。