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　　股東減持=利空?

　　不論是A股還是新三板市場，大股東減持套現都值得關注。數據顯示，今年5、6兩個月里，滬深兩市的重要股東(控股股東、占比5%以上股東等)凈減持金額翻倍增長。新三板府也注意到，新三板市場上的股東減持情況也激增。

　　根據新三板府的統(tǒng)計，在股轉系統(tǒng)公告欄，輸入“減持”二字，2016年1月1日-7月21日期間，合計有共67家新三板公司發(fā)布了101份減持相關公告，其中有17家公司發(fā)布的是股東承諾不減持公告。而去年同期，僅有29份減持相關公告，僅為今年的3成。

　　尤其是府爺發(fā)現，還有部分企業(yè)的實際控制人在把“兒子”(企業(yè))送上新三板后，毅然選擇了“轉身離開”，拋清所有股份，只留下背影。比如三靈科技(430446.OC)的高管集體離職，神秘女子李江紅“空降”接盤成為新任控股股東。

　　市場低迷，股東減持頻發(fā)

　　控股股東減持到全身而退，是一種怎樣的體驗?

　　2014年8月13日，康盛偉業(yè)(830991.OC)登陸新三板。這是一家集設計、研發(fā)、制造、安裝為一體的以施工裝修裝飾為主的大型專業(yè)公司主要從事金屬材料、不銹鋼裝修裝飾工程。

　　2016年3月14日，康盛偉業(yè)公布的2015年年報顯示，公司2015年實現營業(yè)收入8177.84萬元，同比增長13.82%;實現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為 -197.71萬元，同比下滑1086.08%。

　　事實上，在2013年-2015年，康盛偉業(yè)的業(yè)績波動就很大。2013年虧損414.9萬元，2014年雖然扭虧為盈，但盈利金額僅有30.33萬元。而且公司在年報中還表示，2016年公司業(yè)績也可能繼續(xù)下滑：“2016年受房地產行業(yè)低迷、市場競爭激烈的影響，業(yè)務存在利潤下滑的風險。”

　　財報不精彩，股東們也坐不住了。

　　進入2016年以來，康盛偉業(yè)的高管頻頻變動。2月24日，公司發(fā)布了實際控制人變更公告。3月2日，公司董事長、總經理李立新，董事、副總經理張志遠，董事、董事會秘書、財務總監(jiān)馬強，董事李海霞4位高管遞交了辭職報告，而且之后不再擔任公司其他職務。

　　不僅高管團隊換血，康盛偉業(yè)的股東也發(fā)生了變化，這首先體現在原實際控制人、董事長李立新的“協議減持”。

　　新三板府注意到，2015年12月31日，李立新通過協議方式轉讓公司213.5萬股，2016年2月22日又通過協議方式減持220.5萬股;減持后，李立新持股比例由49.50%降至27.84%。除此之外，原第二大股東、李立新的父親李木栓也開始了“漫漫減持路”，持股比例由最初的24.71%逐步降至9.5%。

　　而隨著3位新進股東趙燕京、李東、張健簽署一致行動人協議，康盛偉業(yè)的接盤方也浮出水面。資料顯示，這3位是樂仕堡的實際控制人，樂仕堡成立于2006年，從事3-12歲兒童多元化智能開發(fā)與訓練，是中國首家兒童多元智能中樞戰(zhàn)略開發(fā)中心。

　　隨著康盛偉業(yè)的股東變更、高管換屆，樂仕堡可能借殼康盛偉業(yè)的猜想。4月11日，康盛偉業(yè)還發(fā)布了一則定增公告，公司擬以18元/股的價格發(fā)行股票不超過280萬股，不過三個月過去了，也不見該定增方案有何動靜。

　　新三板府統(tǒng)計發(fā)現，在發(fā)布權益變動公告的67家掛牌企業(yè)中，創(chuàng)新層企業(yè)僅有17家，剩余全部都為基礎層企業(yè)。在權益變動公告中，多為股東減持公告。不過也有例外，例如，創(chuàng)新層企業(yè)辰午節(jié)能(832379.OC)7月20日的兩份權益變動公告中，一份是股東減持，一份是增持的。

　　7月21日，基礎層企業(yè)創(chuàng)源環(huán)境(834269.OC)發(fā)布了《股東減持股份計劃的補充公告》。公告顯示，公司股東吳建鋼和應鶯均同意將其持有的浙江創(chuàng)源環(huán)境科技股份有限公司股份轉讓給創(chuàng)業(yè)軟件股份有限公司，其中吳建鋼轉讓 600,000 股、占總股本的 5.00%;應鶯轉讓 3,600,000 股、占總股本的 30.00%。

　　至于企業(yè)股東減持的原因，專業(yè)人士認為無外乎就兩種原因：認可公司股價或者缺錢需要變賣股票套現。不少分析人士認為，相對更了解公司股東的減持其負面影響更為深遠，選擇減持不排除不看好公司未來的經營狀況。

　　尤其是新三板市場的持續(xù)低迷，2016年以來，動輒“十連陰”的三板指數已跌至年度最低，日均5億左右的成交額，也或多或少影響了企業(yè)家的信心。

　　在7月22日舉辦的2016大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新國際高峰論壇的分論壇上，中信建投投行部董事總經理李旭東表示，按照交易額和融資額的比例來看，2015年，這個比例新三板是1.5，今年上半年則降到了1.2。而這個比例在主板市場去年是160，今年上半年是80多，說明主板的流動性有點過于活躍了，而新三板顯得過于低迷了。

　　也有股東承諾不減持

　　市場暴跌時，也有股東承諾不減持，甚至是增持，以實際行動維護市場信心。

　　7月21日，創(chuàng)新層公司冠為科技(834739.OC)發(fā)布了其股東承諾不減持公司股份的公告。公告中稱，基于目前對公司價值的判斷以及對公司未來持續(xù)發(fā)展的信心，深圳市宏益投資基金企業(yè)(有限合伙)自愿做出不減持公司股份的承諾。

　　據悉，此次承諾是在2016年7月20日-2017年9月10日期間內，其股東承諾不減持公司股份，包括承諾期間冠為科技公司股份因資本公積轉增股本、派送股票紅利、配增發(fā)等而新增的股份。

　　事實上，早在2015年7月以來，已有多家公司發(fā)布了承諾不減持的公告。

　　值得一提的是，2015年7月，新三板掛牌公司伯朗特(430394.OC)的大股東尹榮造承諾5年內不減持公司股票，引發(fā)市場討論。

　　據悉，尹榮造自愿并主動做出不減持承諾，承諾自2015年6月29日起至2020年7月1日止，尹榮造個人不轉讓其所持有的公司股票。該承諾算是開了新三板市場之先河。

　　尹榮造承諾不減持時，正值新三板的低迷之時。尹榮造表示，“現在態(tài)勢這么低迷，我就是要給投資者一個信心，我看好伯朗特未來的發(fā)展!”

　　除了尹榮造，明星企業(yè)分豆教育(831850.OC)的發(fā)起人也基于對公司價值的認可和對發(fā)展前景的信心，承諾不減持。

　　分析觀點普遍認為，大股東減持在中短期增加了股票供給，從而可能造成供過于求，股價短期下跌，但也有觀點認為，減持有時候會被市場解讀成利好，意味著利空出盡，反而成了多頭進場的信號。不過，股東承諾不減持，一般認為有助于維護市場信心，同時有利于股價反彈。

　　當然，這都是基于A股市場的經驗，新三板市場的股價并未能做到如此“公允”。