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CPI達(dá)到9.1% 美聯(lián)儲加息和降息預(yù)期一夜間全爆了

發(fā)布時(shí)間：2022-07-15 09:23:29 文章來源：金融界

9.1%——對于所有華爾街交易員而言，美國6月CPI同比漲幅邁入“9時(shí)代”所帶來的沖擊，似乎正再度顛覆著一切。

美國物價(jià)壓力之頑固，料將促使美聯(lián)儲本月晚些時(shí)候再次大幅加息，乃至邁向三位數(shù)(100個(gè)基點(diǎn))加息的瘋狂領(lǐng)域。而與此同時(shí)，整體美債收益率曲線——無論短期還是長期收益率，都在發(fā)出“政策錯(cuò)誤迫在眉睫”的尖叫……

美國勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比上升9.1%，為1981年以來最大漲幅。6月份CPI環(huán)比升幅為1.3%，亦創(chuàng)下2005年以來最大漲幅，反映出汽油、住房成本和食品價(jià)格的上漲。剔除了波動(dòng)性較大的食品和能源成分的所謂核心CPI環(huán)比上漲0.7%，較上年同期上漲5.9%，也都高于預(yù)期。

在利率互換市場上，再度刷新逾40年高位的美國6月通脹數(shù)據(jù)，已經(jīng)令交易員開始認(rèn)真思考美聯(lián)儲7月份加息100基點(diǎn)的可能性。

短期利率STIR市場的定價(jià)顯示，目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲7月加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)超過了66%，而9月進(jìn)一步加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期也已幾乎被鎖定。

而投資者的焦點(diǎn)在數(shù)據(jù)發(fā)布后也迅速從加息前景轉(zhuǎn)移向了緊縮政策可能帶來的經(jīng)濟(jì)傷害。

一處極有意思的對比是，雖然隔夜人們對美聯(lián)儲2022年的加息預(yù)期迅速上升，但隨后的降息預(yù)期也在飆升。市場當(dāng)前預(yù)計(jì)，從明年2月開始美聯(lián)儲在一年間可能降息多達(dá)逾100個(gè)基點(diǎn)。

其中，明年一季度降息25個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)被完全定價(jià)。

總體而言，相比于美聯(lián)儲官員上月發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖，市場當(dāng)前認(rèn)為美聯(lián)儲年內(nèi)加息的幅度要比官員們預(yù)期的更大，而明后兩年的降息幅度，也要遠(yuǎn)超美聯(lián)儲自身的預(yù)測中值。

這正令美債市場的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)測指標(biāo)——收益率曲線倒掛程度，在隔夜也陷入了和當(dāng)前美國高通脹一樣的“爆表”狀態(tài)。

從“金融危機(jī)”到“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”

周三，被視為經(jīng)濟(jì)衰退信號的2年和10年期美債收益率曲線倒掛幅度進(jìn)一步達(dá)到了驚人的24個(gè)基點(diǎn)，為2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代以來的最嚴(yán)重程度。

此前一天，該段曲線的倒掛程度剛剛創(chuàng)下了2007年以來的最大，一夜之隔，紀(jì)錄又往前推進(jìn)了七年。

顯然，隔夜爆表的通脹再度加深了人們對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，在加劇短債拋售的同時(shí)也吸引了對長債的買盤。市場在短短兩天內(nèi)，對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂已經(jīng)恍如回到全球金融危機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫的前夕。

截止周三尾盤，各期限美債收益率漲跌不一。其中，2年期美債收益率漲10.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.167%，5年期美債收益率漲1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.034%，10年期美債收益率跌3.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.939%，30年期美債收益率跌4.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.122%。

整條美債收益率曲線已變?yōu)榱藰O為“扭曲”的形態(tài)：1年期-7年期美債收益率均高于10年期美債收益率，同時(shí)20年期美債收益率又最高。

美國3個(gè)月期國庫券收益率更是大漲20.51個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.397%。目前美國3個(gè)月-10年期國債收益率曲線趨平至48.1個(gè)基點(diǎn)，為一年來最窄利差。

三菱日聯(lián)美國宏觀策略主管George Goncalves表示，“面對當(dāng)前存在通脹問題，即使有一些經(jīng)濟(jì)衰退的信號，美聯(lián)儲的緊縮政策暫時(shí)也無法動(dòng)搖，如果美聯(lián)儲加息到4%，而10年期美債收益率維持在3%，收益率曲線的倒掛幅度可能達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)，這將是‘準(zhǔn)滯脹環(huán)境’的體現(xiàn)”。

在過去50年里，每次收益率曲線反轉(zhuǎn)發(fā)生的6個(gè)月至2年內(nèi)，美國都會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。Vanguard美國國債主管John Madziyire表示，“目前美國經(jīng)濟(jì)存在著很多的不確定性。對于衰退將是發(fā)生在未來12個(gè)月還是24個(gè)月，投資者的預(yù)測概率存在很大差異，但可以肯定的是，消費(fèi)者信心和企業(yè)信心都在惡化。”

關(guān)鍵詞：美國CPI達(dá)到9 金融危機(jī) 互聯(lián)網(wǎng)泡沫美國居民生活成本上漲