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最新消息:中信建投基金張青:對明年的市場預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀 看好疫情后復(fù)蘇、低碳轉(zhuǎn)型等賽道
發(fā)布時(shí)間:2022-12-16 20:55:38 文章來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)


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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,近日,中信建投基金20年資管老將張青表示,在經(jīng)濟(jì)觸底回升后,國內(nèi)需求也在見底回升,政策面繼續(xù)友好,超額收益主要來源于行業(yè)配置和個(gè)股選擇。談及未來行情趨勢,張青在詳細(xì)復(fù)盤2022年行情基礎(chǔ)上,對2023年的市場預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀,明年市場存在一定的系統(tǒng)性機(jī)會(huì),但是仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主?春靡咔楹髲(fù)蘇、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)升級、制造替代、低碳轉(zhuǎn)型等賽道。

張青在選股上以成長為主、價(jià)值為輔,自下而上精選個(gè)股與自上而下精選行業(yè)相結(jié)合。個(gè)股篩選是以作為股東投資企業(yè)的角度看問題,即股東從兩個(gè)方面分享公司價(jià)值,一是公司凈利潤增長的價(jià)值,二是公司穩(wěn)定高分紅的價(jià)值。在風(fēng)控端,他遵循以下三個(gè)層面:一是平時(shí)以行業(yè)配置適度集中、精選個(gè)股主動(dòng)對沖組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);二是市場整體面臨明顯高估時(shí),通過主動(dòng)資產(chǎn)配置來控制風(fēng)險(xiǎn);三是組合設(shè)定一定止損點(diǎn),迫近止損點(diǎn)時(shí),通過被動(dòng)降低倉位來降低風(fēng)險(xiǎn)。

針對成長股行情,張青表示,科創(chuàng)板等成長股經(jīng)過前期市場下跌時(shí)較大幅度殺估值后,隨著業(yè)績逐步兌現(xiàn),相關(guān)公司的投資價(jià)值會(huì)更加明顯。這其中,張青特別提及,要辯證看待成長股和價(jià)值股兩者的區(qū)分!笆袌鲚^弱時(shí)成長股受到市場明顯關(guān)注,主要還是價(jià)值回歸,但一定程度上也包含著對這些公司長期成長的良好預(yù)期。長期看,成長股投資價(jià)值更大。當(dāng)然,在成長股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于公司業(yè)績增長時(shí),價(jià)值股的相對投資機(jī)會(huì)就會(huì)凸顯,尤其在價(jià)值股又存在明顯低估時(shí)。事實(shí)上,成長股也是存在成長上限約束的,樹不可能長上天去。作為個(gè)體的成長股最美好的結(jié)局,就是變成價(jià)值股。這時(shí)候可能又有新的成長股存在投資機(jī)會(huì)!

此外,張青還提到了地產(chǎn)板塊。他指出,今年以來政策對地產(chǎn)行業(yè)在持續(xù)轉(zhuǎn)向,近期監(jiān)管推出了一系列利好地產(chǎn)板塊的政策,將更好維護(hù)行業(yè)發(fā)展,加之疫情防控政策大轉(zhuǎn)向,地產(chǎn)行業(yè)需求最差時(shí)期即將過去,行業(yè)需求將出現(xiàn)恢復(fù)性增長。但也要看到,由于人口紅利的消失,地產(chǎn)行業(yè)需求難以出現(xiàn)前幾輪周期持續(xù)增長的態(tài)勢。

張青說到,“一般而言,地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)是跟著政策走,領(lǐng)先于地產(chǎn)行業(yè)需求復(fù)蘇,今年以來地產(chǎn)板塊結(jié)構(gòu)性個(gè)股投資機(jī)會(huì)明顯。隨著地產(chǎn)行業(yè)需求恢復(fù)性增長,地產(chǎn)板塊仍存在一定的估值修復(fù)機(jī)會(huì),且結(jié)構(gòu)性個(gè)股投資機(jī)會(huì)仍是占主導(dǎo)。”

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