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智通財經APP獲悉，近日，嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越表示，2023年資本市場曙光已現(xiàn)，宏觀經濟周期和資本周期可能會出現(xiàn)同時向上的拐點式的反轉。消費黑馬可能出現(xiàn)在傳統(tǒng)消費領域的龍頭企業(yè)或者新興消費中的細分賽道。在傳統(tǒng)消費里尋找機會更加重視競爭格局格局；新興消費要從自下而上的角度去尋找結構性的機會，尋找現(xiàn)在從0-1正處于風口即將要爆發(fā)的細分賽道，初創(chuàng)型的企業(yè)。旅游航空板塊2023年向上的彈性空間相對不大。白酒2023年業(yè)績可能出現(xiàn)大幅反轉，估值將繼續(xù)提升。

吳越指出，從過去12個月整個市場的變化，包括陸陸續(xù)續(xù)公布出臺的一系列政策，2023年相對來說會有一些比較大的變化。，無論是疫情政策的20條優(yōu)化到10條的優(yōu)化，再到2023年類似于全面性放開的狀態(tài)，大內需板塊尤其是消費板塊，2023年可能會迎接近三年來第一次全面的重啟。

此外，針對以地產為代表的宏觀經濟抓手式的行業(yè)，也在過去12個月出臺了一些180度變化的重大政策，無論是房地產主流企業(yè)，還是購房者，包括銀行等各個參與主體，對于未來的信心得到了非常強有力的支持。

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吳越認為，2023年整個市場的主線，將圍繞疫后復蘇和宏觀復蘇背景，整體的指數開始從熊市環(huán)境當中走出，甚至不排除階段性較好的市場走勢。從結構的角度來看，比起前幾年所謂的抱團股行情，2023年值得更加樂觀，整體市場的投資方向和投資的線索可能會更加的豐富多彩。

所以對于2023年用一個詞總結，就是“曙光已現(xiàn)”。不再是期待的過程，而是正在逐步地從偏左側環(huán)境往右側來進行過渡。對2023年上半年會更有信心，宏觀經濟周期和資本周期可能會出現(xiàn)同時向上的拐點式的反轉。

吳越表示，消費的黑馬可能主要在兩個方面，第一個是在傳統(tǒng)領域上，傳統(tǒng)消費上可能現(xiàn)在看起來很多東西并不起眼，已經過了所謂的黃金生命周期，但對于傳統(tǒng)消費一定要引起重視，為什么？可能傳統(tǒng)消費的板塊和賽道已經不再處于高速增長期，但進入到成熟期之后，傳統(tǒng)消費可能會有一個非常大的紅利，這個紅利是什么？這個紅利就是競爭格局的改善。

第二個來自購買力，其實就是跟人均收入水平相關，人均收入水平背后就是整體GDP，未來3年、5年時間增速可能也會下一個臺階，購買力帶來的紅利在未來也不是特別清晰。社會結構、社會文化等等發(fā)生了趨勢性的變化，這就是第二個重大的黑馬股的來源，主要來自通過結構性景氣的機會去尋找那些非常細分，現(xiàn)在還沒有誕生出來的小賽道。這些賽道可能現(xiàn)在處在從0-1的拐點期和爆發(fā)期，如果能把握這些風口上的公司，未來三五年可能會帶來非常豐厚的回報。

因此，在傳統(tǒng)消費里尋找機會更加重視競爭格局格局；新興消費要從自下而上的角度去尋找結構性的機會，尋找現(xiàn)在從0-1正處于風口即將要爆發(fā)的細分賽道，初創(chuàng)型的企業(yè)，這是生長黑馬股的兩種土壤。

吳越指出，旅游航空股價相對而言跌得很少，進入大熊市環(huán)境下，很多公司股價甚至創(chuàng)了新高，所以假設以后宏觀經濟真的復蘇，這個方向風險收益比是不足的，也就是說2023年向上的彈性空間相對不大。

白酒方面，吳越稱，白酒過去兩個月反彈力度不小，股價普遍反彈了30%，走到現(xiàn)在的位置，估值的確不是“絕對便宜”。之前10月30日的時候估值是相當的便宜，很多公司可能都已經跌到了十五六倍的估值，處于2018年甚至2016年下半年的位置，那個時候彈性巨大。不過，雖然現(xiàn)在股價反彈了30%，但2023年依然有空間，而且空間可能不小。

吳越表示，對于白酒投資而言，第一，不要刻舟求劍，一定不要只看估值，這里的估值只是市場對于它的認知，但市場的認知往往是有錯誤的，而且往往是狹隘的。要深刻地體會到白酒資產本身的屬性，這些屬性是有周期性的。第二，白酒跟宏觀經濟有很大的連帶性，所以2023年估值可能仍將繼續(xù)提升，股價表現(xiàn)主要取決于業(yè)績是否出現(xiàn)大幅的反轉。