欧美孕妇变态重口另类,大地资源在线观看免费下载,法国白嫩大屁股XXXX,国自产在线精品一本无码中文


 

新華基金趙楠:兼具收益與低波動(dòng) 中短債配置正當(dāng)時(shí)
發(fā)布時(shí)間:2023-02-10 22:07:00 文章來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)


(資料圖片)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,2月10日,新華基金固定收益投資部基金經(jīng)理趙楠發(fā)文表示,去年11月的債市調(diào)整源自資金面持續(xù)收斂疊加防疫和地產(chǎn)增量政策導(dǎo)致的市場(chǎng)預(yù)期改變、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升,同時(shí)債基和銀行理財(cái)贖回壓力上升在一定程度上加劇了短端的調(diào)整,直至12月中調(diào)整至利率高點(diǎn)后市場(chǎng)情緒逐漸緩和。在目前的時(shí)點(diǎn)看,短久期債券仍處于比較好的收益水平,同時(shí)久期短波動(dòng)性低,因此主要持倉(cāng)集中在中短久期債券的中短債基金同時(shí)兼具收益和低波動(dòng)特性,具有很好的配置價(jià)值。

趙楠提到,在2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從去年的收縮逐步走向復(fù)蘇,體現(xiàn)為商品和要素流通更加順暢,消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù),產(chǎn)出負(fù)缺口收斂。這種環(huán)境對(duì)于債市是逆風(fēng),主要風(fēng)險(xiǎn)在于:1、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性修復(fù)以及政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推出會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升;2、需求明顯改善后,央行可能會(huì)將資金利率向上引導(dǎo)至政策利率附近。

然而債券市場(chǎng)逆風(fēng),并不意味著沒(méi)有機(jī)會(huì)。首先,疫情對(duì)私人部門(mén)和居民部門(mén)的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債表造成了“疤痕效應(yīng)”,儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的動(dòng)力可能表現(xiàn)為漸進(jìn)式而非報(bào)復(fù)式,這會(huì)制約需求擴(kuò)張的高度。其次,雖然政府投資會(huì)拉動(dòng)社會(huì)融資的改善,但持續(xù)性不強(qiáng),而且對(duì)于較難接觸政府項(xiàng)目的中小行來(lái)說(shuō),資產(chǎn)配置的需求依然存在。最后,在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的初期,央行需要維持合理充裕的貨幣政策,降低經(jīng)濟(jì)主體的債務(wù)壓力。因此,當(dāng)前環(huán)境利率上有頂下有底。

今年利率走勢(shì)主要取決于私人和居民部門(mén)投資意愿能否有明顯改善,如果未來(lái)有超預(yù)期的政策使得其明顯改善,比如商品房銷售出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊漲,那么利率全年大概率出現(xiàn)單邊上行。在私人和居民部門(mén)投資意愿改善有限的基準(zhǔn)假設(shè)下,利率大概率處于震蕩節(jié)奏。結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率與政策利率、資產(chǎn)性價(jià)比來(lái)看,當(dāng)前利率水平處于偏中性狀態(tài)。

城投債是歷史背景下的特殊產(chǎn)物,與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的同時(shí)也不斷推升了地方債務(wù),近年來(lái)隨著多項(xiàng)控債措施的推進(jìn),城投公司非標(biāo)違約、貸款展期開(kāi)始顯現(xiàn)。雖然目前來(lái)看,城投公開(kāi)債仍然是相對(duì)安全的標(biāo)的,但是估值波動(dòng)、流動(dòng)性以及可能出現(xiàn)的小概率違約事件已經(jīng)在我們篩選債券時(shí)給予了充分的考慮,從區(qū)域、層級(jí)、地方經(jīng)濟(jì)、債務(wù)和金融資源、再融資情況、市場(chǎng)流動(dòng)性等多方面進(jìn)行篩選,同時(shí)對(duì)債券久期也做差異化控制,從而實(shí)現(xiàn)較好的風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱門(mén)推薦HOT

最近更新

猜你喜歡LOVE

Copyright @ 2001-2023 www.dijm.cn All Rights Reserved 商業(yè)時(shí)報(bào)網(wǎng) 版權(quán)所有

網(wǎng)站信息內(nèi)容, 均為相關(guān)單位具有著作權(quán),未經(jīng)書(shū)面授權(quán),轉(zhuǎn)載注明出處
未經(jīng)商業(yè)時(shí)報(bào)網(wǎng)書(shū)面授權(quán),請(qǐng)勿建立鏡像,轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源,違者依法必究

皖I(lǐng)CP備2022009963號(hào)-4
聯(lián)系郵箱:39 60 29 14 2@qq.com

關(guān)于我們 | 聯(lián)系方式 | 供稿服務(wù) | 版權(quán)聲明 | 友情鏈接 | 合作伙伴 |